来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
美国劳工统计局公布数据显示 ，美国6月非农就业新增5.7万人 ，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2% ，为2025年6月以来最低水平 ，预期为4.3% 。数据公布后，交易员完全定价美联储加息将推迟至今年12月份 。首次消息影响 ，贵金属费用 出现显著反弹。
期货行情与成交量：
2026-07-02 ，沪金主力合约开于881.00元/克，收于890.66元/克，较前一交易日收盘变动2.40% 。当日成交量为41087手 ，持仓量为129725手 。昨日夜盘沪金主力合约开于900.00元/克 ，收于900.88元/克，较昨日午后收盘上涨1.15%。
2026-07-02 ，沪银主力合约开于14366.00元/千克 ，收于14650.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.40% 。当日成交量为795213手 ，持仓量为213466手 。昨日夜盘沪银主力合约开于15000元/千克 ，收于14850元/千克，较昨日午后收盘上涨1.37%。
美债收益率与利差监控：
2026-07-02 ，美国10年期国债利率收于4.48% ，较前一交易日变化0.04%，10年期与2年期利差为0.31% ，较前一交易日变化0.01%。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-07-02 ，Au2608合约上，多头较前一日变化-2466手，空头则是变化-1558手 。沪金合约上个交易日总成交量为376393手 ，较前一交易日变化35.34% 。在沪银方面 ，在Ag2608合约上，多头变动-8130手 ，空头变动-5064手。白银合约上个交易日总成交量1382079手 ，较前一交易日变化8.71% 。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1 ，005.36吨 ，较前一交易日增加0.28吨 。白银ETF持仓为14，939吨 ，较前一交易日减少34吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-07-02 ，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-14.38元/克 ，白银国内溢价为-612.68元/千克 。金银比价：昨日上期所金银主力合约费用 比约为60.80 ，较前一交易日变动-1.92%，外盘金银比价为68.30，较上一交易日变化-0.02% 。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-02）上金所黄金成交量为50728千克 ，较前一交易日变化55.89%。白银成交量为277238千克 ，较前一交易日变化-4.74% 。黄金交收量为11872千克，白银交收量为9960千克 。
策略
黄金：谨慎偏多
近来 权益市场波动率进一步放大 ，叠加非农数据不及预期利好逻辑显现 ，对于黄金投资的需求短期或略有增强，但仍需关注权益市场波动是否会导致投机资金流出；预计近期黄金费用 或以震荡偏强格局为主 ，Au2608合约震荡区间或在885元/克-915元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银与黄金逻辑类似 ，白银本身费用 预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在14500元/千克-15500元/千克 。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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