来源：光期研究

　　摘要：

　　根据鸡蛋需求的季节性规律
，受到开学季、中秋国庆节前备货的需求提振，鸡蛋现货费用 将出现季节性上涨 ，期货行情早于现货开启旺季行情。

　　上半年鸡蛋现货费用 偏强运行主要是受到来自供应端的支撑 。根据卓创公布的月度数据来看
，6月蛋鸡存栏环比小幅增加，同比下降
。4-5月补栏增加 ，但根据生长周期规律
，新增供应8月以后体现。另外，根据季节性规律 ，各地气温升高
，蛋鸡产蛋率下降 。结合以上因素，预计8月之前 ，供应端大概率继续对蛋价形成支撑
。

　　需求方面，根据季节性规律
，后期随着南方陆续出梅，需求逐渐恢复 ，随后开学季 、中秋节国庆节前备货的需求
，鸡蛋需求进入全年需求旺季，后续需求将对鸡蛋现货费用 形成提振 ，鸡蛋现货费用 大概将进入旺季行情。

　　综合供需基本面
，后期出梅后，鸡蛋现货费用 将逐渐开启旺季行情 ，考虑到期货费用 提前现货费用 表现
，对鸡蛋期货费用 持乐观预期 。关注老鸡淘汰及冷库蛋对鸡蛋现货费用 的影响，市场情绪对盘面的影响
。

　　正文

　　〖One〗
、 历史回顾

　　鸡蛋消费整体稳定 ，但由于贸易商节前备货的行为
，全年鸡蛋需求呈现明显季节性规律。在供给稳定的情况下，鸡蛋现货费用 走势受到需求的季节性变化影响 ，呈现出明显的季节性波动规律 。梅雨季过后，需求自淡季开始逐步恢复
，而后，受到开学季、中秋国庆节前备货的提振 ，需求持续增加
，一般来说，9-10月鸡蛋需求达到全年比较高 点
。由于市场对于季节性高点的预期以及提前布局 ，鸡蛋期货费用 通常领先于与现货费用 启动。

　　〖壹〗 、 现货费用 走势

　　通过比对历史现货费用 走势规律来看
，进入7月，鸡蛋现货费用 将开始季节性上涨行情 ，现货费用 涨幅在1-2元/斤左右 。2025年
，即使鸡蛋现货费用 受到来自供应端的压力偏弱运行，9月中旬高点3.74元/斤 ，也较7月上旬上涨1.29元/斤。因此
，2026年三季度，鸡蛋现货费用 较梅雨季低点至少有1元/斤的涨幅
。

　　〖贰〗
、 期货费用 走势

　　通过对近期历史期货费用 走势进行比对，我们不难发现
，在刨除特殊年份外，鸡蛋8月合约、9月合约 ，通常在〖陆〗 、 7月开启季节性上涨行情
，近年来，旺季行情启动多出现在7月份。通过历史数据比对 ，7月份
，鸡蛋8月合约期货费用 涨跌幅度在-8.61%~17.43%之间，平均1.31% ，9月合约期货费用 涨跌幅度在-6.59%~11.41%
，均值-0.12%；8月份，鸡蛋8月合约期货费用 涨跌幅度在-10.59%~15.14% ，平均2.65%；9月合约涨幅在-19.05%~4.73%之间
，均值-5.56% 。

　　2017年初，在产蛋鸡存栏处于相对历史高位 ，养殖亏损导致超淘，在产蛋鸡存栏快速下跌
，导致供给出现较大幅度减少，期货高点较低点大幅上涨50%
。2019年 ，猪肉费用 持续走高
，鸡蛋作为动物蛋白的替代品之一，费用 持续跟随猪肉费用 上涨。因此在进入需求旺季之后 ，期货费用 涨幅仅为17% 。2021年
、2022年受到终端需求弱势的悲观预期影响
，鸡蛋期货费用 相对偏弱，旺季行情启动时间较晚 ，出现在〖捌〗、 9月份
。2025年
，供应压力持续对蛋价施压，市场普遍对旺季蛋价持偏悲观预期 ，因此鸡蛋期货费用 延续弱势
，8月合约 、9月合约费用 均分别在其进入交割月后出现反弹。

　　从近来 盘面表现来看，鸡蛋期货费用 经历端午节前后的大幅回调后 ，企稳反弹 。结合历史规律，期货费用 或将进入旺季反弹行情
。

　　另外
，我们需要注意到，受到近来 交易所限仓制度影响 ，2608合约在进入交割月前一个月
，即7月1日起，限仓由1200手降低至400手 ，主力资金逐渐向2609合约转移。

　　〖Two〗
、 市场基本情况介绍

　　〖壹〗、 在产蛋鸡存栏延续下降，供应压力缓解

　　受到2025年下半年育雏鸡补栏下降的影响 ，2026年上半年
，新增开产蛋鸡存栏量延续下降，导致蛋鸡存栏总体呈现下降趋势 。根据卓创样本点统计数据显示 ，截至2026年6月，我国蛋鸡存栏12.83亿只
，环比小幅增加0.31%，同比减少4.25%
。

　　另外 ，根据季节性规律
，高温高湿天气背景下，蛋鸡产蛋率将出现季节性下降 ，根据卓创样本点统计数据显示
，截至6月30日，我国蛋鸡半月度产蛋率91.61% ，环比下降0.38个百分点
，较4月底高点下降1.15个百分点。结合存栏及产蛋率情况，短期供应端或将继续对蛋价形成支撑 。

　　〖贰〗 、 新增开产蛋鸡数量有限
，短期供给增加有限

　　2025年下半年，受到养殖亏损的影响 ，养殖端补栏积极性下降，对应2026年上半年新增开产量呈现下降趋势。供应过剩逐渐缓解的背景下
，鸡蛋现货自2月起延续走强，与之对应的是养殖利润持续增加
。进入4月 ，鸡蛋养殖利润实现扭亏为盈后持续增加。在养殖利润驱使下
，养殖端补栏积极性有所提升 。结合卓创样本点统计的数据以及我们线下调研情况来看，清明节前后 ，养殖端补栏积极性出现增加
。根据蛋鸡的生长周期规律来看
，育雏鸡补栏后4个月开产，5个月进入产蛋高峰期。由此推断 ，新增开产量增加所带来的供应增加将在8月份以后体现
，在此之前，供应端大概率继续对蛋价形成支撑 。

　　另外 ，受到季节性因素影响
，6月，育雏鸡补栏环比下降
。根据卓创样本点最新公布数据显示 ，截至6月30日，样本企业蛋鸡苗月度出苗量所代表的育雏鸡补栏4564万只
，环比减少2.66%。后期持续关注养殖端补栏心态变化对后期新增供应量的影响 。

　　〖叁〗、 养殖利润较高点下降 ，出栏意愿有所增加

　　受到较为可观的养殖利润影响
，养殖端淘汰意愿较弱，导致近来 待淘老鸡占比不断提高 ，卓创样本点统计数据显示2026年上半年
，我国待淘老鸡月度存栏占比延续增加，截至6月30日 ，待淘老鸡占比9.75%
，延续6个月环比增加，并处于历史同期相对较高水平
。

　　另一方面 ，随着养殖利润高点持续下降
，养殖端淘汰意愿较前期有所增加。近来 养殖成本相对稳定，养殖利润主要受到来自鸡蛋现货费用 的影响 。随着鸡蛋现货费用 延续回调 ，养殖利润跟随下降
。卓创样本点数据显示，6月25日
，鸡蛋养殖1.25元/斤，较6月中旬高点减少0.67元/斤。受到养殖利润下降的影响 ，养殖端淘汰意愿有所转强
，根据卓创样本点统计数据显示，截至6月25日 ，卓创样本点统计老鸡淘汰1703万只
，较前一周增加 。若未来淘汰意愿继续转强，供应对蛋价的利多将更加明显。

　　〖肆〗
、 需求旺季提振
，蛋鸡季节性利多

　　根据季节性规律，在供给稳定的情况下 ，随着南方陆续出梅
，需求逐渐恢复，随后开学季、中秋节国庆节前备货的需求又将对鸡蛋现货费用 形成提振 ，鸡蛋现货费用 将进入旺季行情，并在9月达到全年比较高 点
。

　　6月以来
，鸡蛋现货费用 持续高位回落，截至6月30日 ，主流市场褐壳鸡蛋日度均价4.02元/斤
，环比前一日持平，较6月初高点下跌1.26元/斤。从近来 现货费用 表现来看 ，经历前期回调
，蛋价出现企稳迹象 。随着后期需求旺季的来临，在没有其他突发事件的情况下 ，旺季需求将对蛋价形成利多支撑
。

　　〖Three〗 、 结论

　　上半年鸡蛋现货费用 偏强运行主要是受到来自供应端的支撑。根据卓创公布的月度数据来看，6月蛋鸡存栏环比小幅增加 ，同比下降 。4-5月补栏增加
，但根据生长周期规律，新增供应8月以后体现
。另外 ，根据季节性规律，各地气温升高
，蛋鸡产蛋率下降。结合以上因素，预计8月之前 ，供应端大概率继续对蛋价形成支撑 。

　　需求方面
，根据季节性规律，后期随着南方陆续出梅 ，需求逐渐恢复
，随后开学季
、中秋节国庆节前备货的需求，鸡蛋需求进入全年需求旺季 ，后续需求将对鸡蛋现货费用 形成提振
，鸡蛋现货费用 大概将进入旺季行情
。

　　综合供需基本面，后期出梅后 ，鸡蛋现货费用 将逐渐开启旺季行情
，考虑到期货费用 提前现货费用 表现，对鸡蛋期货费用 持乐观预期。关注老鸡淘汰及冷库蛋对鸡蛋现货费用 的影响 ，市场情绪对盘面的影响 。